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「澳门百老汇游戏注册」美尔雅期货:豆粕易涨难跌 隐含波动率高位运行

摘要: 图表5:M1901期权成交量及PCR走势 图表6:M1901期权持仓量及PCR走势三、期权波动率分析9月份豆粕主连历史波动率持稳运行,10日HV先降后升;主力与远月合约系列期权隐含波动率近两周持续上行。美尔雅期货期权队

「澳门百老汇游戏注册」美尔雅期货:豆粕易涨难跌 隐含波动率高位运行

澳门百老汇游戏注册,一、标的行情回顾

由于美国大豆主产区作物长势良好,丰产预期强烈,以及中美贸易战升级导致的需求端的忧虑,CBOT大豆合约本月低位震荡,月线收于843.25美元/蒲式耳。而国内方面,由于中美贸易战升级导致的远期供应忧虑,DCE豆粕1901合约上行幅度达到8.54%,月线收于3367元/吨。

贸易战短期无法解决,远期大豆供应趋紧,尤其是12月至明年年初供应缺口比较大,国内非洲猪瘟的扩散干扰市场情,因此预计贸易战无法得到实质性解决之前,我们预计豆粕将延续震荡上行格局。

图表1:CBOT大豆主力连续合约走势图

图表2:豆粕期货主力连续合约走势图

二、期权成交持仓分析

9月份豆粕期权总成交量1985954手,环比减少10%;总持仓量519102手,环比增加16.7%;总成交额17.42亿元,环比减少10%。

图表3:豆粕总成交量及PCR走势

图表4:豆粕总持仓量及PCR走势

9月份M1901期权成交量波动较大,月成交1435550手,环比增加2.56%;持仓量缓慢上升,月末持仓量为329140手,环比增加5.3%,PCR值稳中有升,市场情绪依旧偏多。

图表5:M1901期权成交量及PCR走势 

图表6:M1901期权持仓量及PCR走势

三、期权波动率分析

9月份豆粕主连历史波动率持稳运行,10日HV先降后升;主力与远月合约系列期权隐含波动率近两周持续上行。

图表7:豆粕标的历史波动率走势

图表8:豆粕期权期限结构

从波动率锥来看,豆粕短期波动率小于长期波动率,且最新值位于均值下方。

图表9:豆粕标的历史波动率锥

四、期权交易策略

趋势策略:中美贸易冲突升级,短期难以解决,大豆远期供应偏紧,国内猪瘟抑制需求,豆粕后市易涨难跌。豆粕期货连续突破上行,建议买入浅虚值或平值看涨期权。

波动率策略:豆粕期权主力系列隐含波动率处于高位,但标的上行概率较大,可在单腿策略出现回撤时增加组合,选择卖出跨式或宽跨式策略。

美尔雅期货期权队


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